6月17日音尘，光大证券研报暗意，从欠债端来看，诚然高基数下二季度新单增长存在一定压力，但在住户储贪图愿捏续高企、银行网点与险企“1+3”联结数目松手取消以及部分险企下调增额毕生寿险居品预定利率的布景下【HODV-21074】『Debut…佐々木マリア20歳』 現役女子大生AV初出演2015-06-05h.m.p&$h.m.p162分钟，压力有望取得缓释，上半年NBV在高基数下仍有望完了正增长。从财富端来看，若长端利率企稳以及职权阛阓进一步回暖，险企投资收益有望取得改善，进而推动板块估值上修。
全文如下【非银】东说念主身险业务捏续增长，预定利率下调将利好短期销售
事件：
近日，5家主要上市险企接续公布2024年1-5月保费收入数据，区别为：
骚货1）东说念主身险：中国东说念主寿4157亿，同比+4.3%；中国祯祥2705亿，同比+3.3%；中国太保1223亿，同比-2.1%；新华保障786亿，同比-10.9%；中国东说念主保990亿，同比-0.7%。
2）财产险：祯祥财险1293亿，同比+3.5%；太保财险919亿，同比+7.6%；东说念主保财险2491亿【HODV-21074】『Debut…佐々木マリア20歳』 現役女子大生AV初出演2015-06-05h.m.p&$h.m.p162分钟，同比+3.1%。
点评：
东说念主身险：5月5家上市险企保费收入系数同比+7.8%，增速较上月进一步晋升0.9pct
2024年1-5月，上市险企东说念主身险累计保费收入同比增速区别为：中国东说念主寿（+4.3%）>中国祯祥（+3.3%）>中国东说念主保（-0.7%）>中国太保（-2.1%）>新华保障（-10.9%），增速区别较1-4月晋升0.4pct、1.3pct、1.5pct、1.4pct、0.8pct；5家险企系数同比+1.3%，增速较1-4月+0.9pct，掂量主要受益于捏续隆盛的储蓄险需求开释，以及续期业务撑捏，其中东说念主保寿险1-5月续期保费同比+15.1%，增幅较1-4月进一步扩大4.4pct。从5月单月保费看，增速显露存所分化，区别为中国东说念主保（+17.0%）>中国祯祥（+10.4%）>中国东说念主寿（+7.7%）>中国太保（+7.4%）>新华保障（-6.2%），增速区别较上月变动+7.3pct、+4.1pct、-3.9pct、-4.9pct、+5.4pct；5家险企系数同比+7.8%，增速较上月+0.9pct。
从东说念主保寿险新业务显露来看，5月期交新单捏续承压。2024年1-5月东说念主保寿险期交新单同比下滑11.5%至150亿，增速较上月-2.2pct，其中5月单月同比下滑26.8%至15.7亿，增速较上月+14.5pct，拖累5月长险新单同比下滑14.7%至24.9亿，增速较上月+2.0pct。
瞻望后续，预定利率下调短期利好需求开释，高基数下二季度新单增长压力有望缓释。阐述上证报，部分保障公司为合适公司风险管控条款，将于6月30日认真停售预定利率为3.0%的增额毕生寿险，并于7月1日上市预定利率为2.75%的增额毕生寿险，而况新址品依然报备奏效。咱们以为这次部分险企下调增额毕生寿险预定利率为主动压降欠债端刚性成本活动，短期来看利好需求提前开释，一定进度上缓解高基数下二季度新单增长压力；中期来看预定利率屡次下调导致的需求透支或对后续销售造成一定扰动；永恒来看利好险企捏续鼓吹业务降本增效以进一步防控利差损风险。
财产险：车险与非车险业务共同推动5月保费增速回升
2024年1-5月，上市险企财产险累计保费收入同比增速区别为：太保财险（+7.6%）>祯祥财险（+3.5%）>东说念主保财险（+3.1%），区别较1-4月变动-0.2pct、+0.4pct、+0.2pct。从5月单月看，同比增速区别为太保财险（+6.7%）>祯祥财险（+5.3%）>东说念主保财险（+4.4%），增速较上月区别晋升2.0pct、1.3pct、5.7pct，掂量受益于车险与非车险业务的共同推动。其中，5月单月东说念主保车险保费同比增长4.4%至229亿，增速较上月+1.0pct；非车险保费同比增长4.3%至158亿，增速较上月+12.1pct，主要受益于意健险（同比+5.5%，增速较上月+11.6pct）与连累险（同比+17.1%，增速较上月+18.3pct）增速权贵回升。
瞻望后续，在较大的购车抽象优惠力度下汽车耗尽提振利好车险保费增速延续向好态势；非车险业务也有望在战术推动及经济渐渐开采下复原较好增长水平。同期，跟着一季度大灾影响虚构，以及各险企捏续晋升狡计质效，二季度COR有望环比改善。
风险指示：保费收入不足预期；成本阛阓大幅波动；利率超预期下行【HODV-21074】『Debut…佐々木マリア20歳』 現役女子大生AV初出演2015-06-05h.m.p&$h.m.p162分钟。
